به گزارش اقتصاد آنلاین به نقل از تسنیم، دیروز، شنبه، و در نخستین روز معاملاتی هفته، برای بازار صندوق‌های مبتنی بر فلزات گرانبها، روزی تماماًسرخ رقم خورد. هم‌زمانی دو عامل کلیدی یعنی افت بهای جهانی طلا و نقره و عقب‌نشینی نرخ دلار در بازار آزاد، انتظارات تورمی کوتاه‌مدت را فروکش کرد و بازار صندوق‌های کالایی را وارد فاز احتیاط کرد.
نگاهی به بازارهای جهانی نشان می‌هد روز جمعه، هر اونس طلا با افت بیش از 2درصدی به محدوده 4 هزار و 500 دلار عقب‌نشینی، و نقره نیز سقوطی 9درصدی را تجربه کرد. در بازار داخلی نیز دلار از کانال 180هزارتومانی به محدوده 179هزارتومانی عقب نشست و هر گرم طلای 18عیار تا کانال 19 میلیون و 300 هزار تومان پایین آمد.
به‌خلاف انتظار، رفتار معامله‌گران نشان داد نگاه نوسان‌گیری و کوتاه‌مدت همچنان بر بازار حاکم است. با افت قیمت صندوق‌های طلا، بخشی از سرمایه‌گذاران حقیقی از فرصت استفاده کرده دوباره وارد بازار شدند. نکته مهم اینکه به‌جز یک صندوق که به‌دلیل عدم‌اخذ مجوز افزایش سقف، همچنان با حباب معامله می‌شد، تمامی صندوق‌های طلا موفق به تخلیه حباب هفته‌های اخیر شدند و به محدوده ارزش خالص دارایی‌ها بازگشتند، از سوی دیگر کاهش ارزش معاملات نسبت به هفته گذشته نیز نشانه روشنی از کاهش هیجان و افزایش احتیاط در سطوح کنونی است.
اما وضعیت در صندوق‌های نقره به‌مراتب نگران‌کننده‌تر است. در حالی که اونس جهانی نقره 9 درصد سقوط کرده، حباب قیمتی در صندوق‌های نقره همچنان پابرجاست. میانگین حباب این صندوق‌ها حدود 5 درصد و در یک صندوق خاص بیش از 10 درصد برآورد می‌شود، همه ماجرا اما به اینجا ختم نمی‌شود؛ دارایی پایه این صندوق‌ها یعنی گواهی سپرده نقره در بورس کالا نیز خود به‌تنهایی 20 درصد حباب دارد، به‌عبارت دقیق‌تر، خریداران صندوق‌های نقره هم با حباب خود صندوق مواجهند و هم دارایی پایه آنها حبابی 20درصدی دارد. این «حباب دولایه» ریسک سرمایه‌گذاری در صندوق‌های نقره را به‌مراتب بالاتر از طلا قرار داده است. نکته امیدوارکننده اما تغییر رفتار معامله‌گران است؛ صندوق‌هایی که حباب بیشتری داشتند، روز گذشته افت شدیدتری را تجربه کردند که نشان از آگاهی تدریجی بازار نسبت به این ریسک دارد.
در سوی دیگر بازار، صندوق‌های املاک و مستغلات روز گذشته نیز با صف خرید همراه بودند و بازدهی یک‌ماهه برخی از آنها از مرز 30 درصد عبور کرد. ورود پول حقیقی به این صندوق‌ها نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران همچنان آنها را پناهگاهی در برابر تورم می‌بینند، با این حال، رشد سریع و فاصله گرفتن از ارزش ذاتی، زنگ خطر اصلاح قیمتی را برای این صندوق‌ها نیز به صدا درآورده است.
در مجموع باید گفت در شرایط کنونی، صندوق‌های طلا با تخلیه حباب، شفاف‌ترین گزینه پیشِ‌روی سرمایه‌گذاران هستند، در حالی که صندوق‌های نقره نیازمند احتیاط مضاعف و صندوق‌های املاک نیز با وجود رشد چشمگیر، در منطقه خطرناک حباب قرار گرفته‌اند.
